第316章 香江股市20年的興衰

    話說當年置地公司收購牛奶公司的過程是怎樣的呢？

    &年，怡和洋行上市，發行90萬股新股，占股本的25，每股發行價16元，上市第一天便升上至元，升幅達到95。更新最快1967年暴動期間，怡和洋行股價跌破上市價，怡和對香江地產缺乏信心，擔心香江會重複1949年滬海的版本。

    至1969年有美利堅商人投得尖沙嘴喜來登酒店的地皮後，怡和系對香江的信心才恢復過來。步和記的後塵，從事收購上市公司。整個怡和系，最受股民愛戴的就是置地公司。

    置地擁有中環的貴重物業及半山的豪宅，置地公司的市價，反映了投資者對地產公司的信心。置地公司股價表現比其他的突出。喜來登地皮成功拍賣後，置地第一時間部署收購城市酒店，城市酒店擁有至今文華酒店的業權。結果這個收購輕易而得。

    接着，置地又部署另一重大收購，對象就是牛奶公司。基於本身可再發展的土地十分有限，要發展物業出售，置地公司便要買入廉價土地。當日的牛奶公司資產豐厚，擁有一大塊位於薄扶林的土地，用作牧場、養牛及榨取牛奶，這塊土地便是今天的置富花園。

    牛奶公司亦是香江第一家經營超級市場的公司，擁有不少超級市場的物業。牛奶公司亦經營飲食業務，與伍氏家族合作，經營美心西餐廳。

    置地雄心勃勃，希望收購文華酒店後，可以再收購牛奶公司，一方面可發展牛奶公司的地皮作為物業出售，另一方面亦可以參與經營超級市場，更可利用美心集團在置地公司中環的大廈設立高檔食肆，提供更全面的優質服務。在未收購前，兩家公司的股價都是45－50元；當收購消息流傳後，牛奶公司主席周錫年作出保衛戰，增持股份，把股價推高。牛奶公司股價曾一度由數十元上升至200多元，置地公司的股價亦節節上升，但無法高過牛奶公司。

    置地公司為了完成收購，必要推高本身的股價。於是作出驚人的送股，就是每一股置地送5股新股，一度令置地股價上升至超過300元，除淨後創下歷史高價的67元。當日除淨時67元高價只是維持了一段短時間，但是比牛奶公司股價高出許多，結果大部分牛奶公司股東願意接受收購，並將牛奶股票換取置地發行的新股。置地公司最後成功收購牛奶公司。它利用股民的愛戴，發行新股收購牛奶公司，而不是用現金作收購的。

    這場收購戰令股民損失慘重，因為將牛奶公司的股票去換取置地的股票，需時數十天，結果在除淨後，置地的股價創下歷史高位時，牛奶股東根本無法取得置地股票出售，置地的股東則因一送五，手上只持有一股舊股，那5股新股亦要等上數十天才收到。

    只能出售六分之一的持有量，當新股到手時，置地股價已大幅回落，且一跌不可收拾，很快由67元下跌至12元的水平。以送股後股價計算，置地股價在兩個月內由7元上升至67元，再跌回至12元，而在67元時，置地的市盈率高達230倍。從置地的管理層來看，他們可以用如此高市盈率來收購牛奶公司，是非常成功的，這是市場給予置地的經濟專利。遺憾的是，時至今日，置地的股價仍然未能回到1973年的高位。

    在1972年末至1973年初，置地與牛奶的大戰，就是香江股市狂潮的主要動力。從和記收購黃埔船塢、置地收購牛奶，可以看到當時有遠見的商人，均認為香港地產前景樂觀，事後的發展亦證明他們的眼光獨到。1967以後，地產果然是擁有市場經濟專利的行業。

    置地收購牛奶後，市場又再謠言四起，指置地會收購九龍倉。九龍倉及置地的主席都是怡和洋行的大班，但怡和在這兩家公司都沒有控制性股權，所以這個傳說在市場一度很流行。一度將九龍倉的股價推高至800元，這價錢結果要等到1980年，包船王收購九龍倉時才再度出現。實際上置地需時消化牛奶公司的業務，而怡和亦認為九龍倉是囊中物，掉以輕心，結果被包船王偷襲成功。

    香江幾十年的股票市場歷史上，出現了幾次大熱潮。第一次在70年代，股價指數自1971年底的飈升至1973年3月9日的點，但是接着來了二年多的空頭市場，股價於1974年2月10日跌至點。第二次自1975年開始反彈回升，長達多年的多頭市場，至1981年7月17日，漲至點，已突破1973年的高峰。換言之，前一波的大跌，香江股市花了九年功夫才收回失地。由此可見那一波暴跌，對香江股市及經濟造成多大的傷害。

    那一波香江股市的暴漲之後的暴跌，對香江經濟、社會的打擊是空前的。若非那次股市風暴，香江的經濟應不至於輕易被台島與棒子追過。

    那次香江股市大漲後又跌的原因，在前世，張俊義在課本上就有所了解，但是因為時限的原因，與當時事件發生的時間太過久遠了，所知道的不過是紙面上的皮毛而已。

    還不容易穿越到了香江，對於香江第一次的股災，張俊義可謂是花費了一番手腳，才把這其中的原因調查的一清二楚。

    畢竟隨着自己身份地位的提升，雖然事情已經過去了將近十年了，但是張俊義還有通過了一些渠道了解到了當年香江股市震盪的一些鮮為人知的事情。

    話說，張俊義費心費力的調查這些事情並不是他閒的沒事兒干，不管怎麼說張俊義在前世畢竟是從事金融編輯方面的工作的，前世的職業病還是不可避免的被帶了今生，當然這只是其中一小部分的原因。

    更大的原因，就是張俊義知道，隨着自己的不斷的介入，香江的歷史必不可少的會和前世發生偏移，這種緊迫感無時無刻的追趕着張俊義需要不斷的來給自己充電，否則，前世記憶的這個ug就會隨着時間的不斷逝去也會變得一文不值。

    雖然自己的企業在香江已經慢慢的成長為了參天大樹，但是香江的金融市場也是自己以後作為提款機的一個必不可少的手段，張俊義不允許短時間內自己的提款機不翼而飛，所以即便是以後香江的歷史發生了一些小小的偏移，但是只要自己能夠在金融領域不斷地成長，這些小的偏移還是不會影響太多的。

    其實要說香江股市第一個大牛市的起因，也是多方面的原因相互影響來形成的，這其實雖然有一些不確定的因素，但是除此之外，還是有一些規律可循的。

    &江作為自由經濟制度，因受惠越南戰爭，發了不少戰爭財，帶動經濟快速發展。政府寬鬆的金融政策，使貨幣供給額大幅上揚，通貨持續膨脹，物價波動，房地產與股市首當其衝。

    &國資金的介入：來自倫敦及猶太集團的熱錢不斷湧入。

    &司間合併熱潮：公司之間相互併購，借其叫價競標，將股票價格炒高。買方公司大多巨額發行本公司股票，來換取對方的股票，然後再以被併購公司的股票，向銀行抵押貨款。這是無中生有，不花本錢的做法，各大小公司群起效尤，股市愈炒愈熱。

    &江政府對上市公司發行新股限制太少，上市公司董事會可以不經股東大會的同意，自行決定增資，以致配股愈多的公司，股價被炒得愈高。如當時香江滙豐銀行曾大幅增資，每千股配一萬五千股，手筆之大，令人咋舌。

    &時香江股市上市公司只有100左右，籌碼集中，方便大股東與市場做手炒作。

    &時香江股市融資比例極高，融資戶僅需自備20的資金，借80貸款去買股票，使股市信用擴張購買力增強。

    至於香江股市第一個大暴跌原因也是伴隨着香江這些年很不正常的大牛市的必然產物了。

    &現有假股票，使股市交易秩序大亂。同時謠傳外國資金大舉撤出股市，人心為之浮動，多殺多，一發不可收拾。

    &江政府新規定，徵收證券交易所得稅，使投資人的賦稅突增，影響大戶操作股票的興趣。

    &豐銀行提高融資利率，想將股票融資餘額因此降低>

    &紙揭發許多公司利用員工退休金炒作股票，造成巨額虧損，引起勞資糾紛，更影響股市。

    &東戰爭爆發，引發第一次石油危機，造成世界股市大挫，香江股市更是雪上加霖。

    &市企盼香江政府能降低證券交易印花稅，但政府始終未採行，投資人希望落空，股市再挫。

    &政府宣佈所有海外公司必須匯回海外的獲利，引起香江資金外流恐慌。

    &本上香江股市股價大幅度偏高，已遠離基本投資報酬觀念，經不起利空衝擊，像泡沫般地消失。

    香江股市經過前段暴跌風波後，至1975年才穩定下來。在這期間，香江政府也做了很多奠定基礎的工作。如在1974年2月頒佈《1974年證券條例》及《1974年保障投資人士條例》。同時，香江證券登記公司總會在同年8月根據香江政府新頒的證券條例，成立了證券交易所賠償基金。

    &年8月，證券事務監察委員會通過收購及合併規則，加強管制上市公司的收購及合併活動。同年年底，該委員會禁止香江的上市公司董事會，在未經股東大會表決批准前，不按照控股比例發行股份。

    從此，股東認購新股的優先權正式確定。1976年2月香江政府頒佈《1976年證券交易所上市規則》，並開始推動促成四合會合併的工作，以利監管，防範弊端。1977年政府成立了內幕買賣審裁處，專責審裁內幕股票交易不法行為。其他相關的法令規章，也相繼頒行。

    從1975年到1981年，香江股市重現另一波多頭行情。這段行情自最低點點翻升至1981年7月17日的新高點，首次超過1973年3月9日所創的點。

    同時成交金額也因香江股市上市公司增多而大幅增加。使香江股市重返僅次於東京的亞洲重要股市地位，而當時台島股市仍屬於幼稚程度，並因為監管單位負責人之貪婪，市場秩序惡劣，加上經濟不景氣，陷入整理階段。

    這段行情一直到1981年年底才結束，回檔整理。

    但是股指在攀上新高的同時，實際也宣告了這一輪牛市行情的結束。7月17日傍晚，香江銀行公會宣佈從1981年7月21日起將提高銀行存款利率，由此前的11厘提高到12 厘，目的是挽救疲弱的港元。當時港元還未和美元掛鈎，加息的結果是港元與美元的利差高達3厘半，從而引發大量資金調往海外套息。於是7月20日香江股市開盤後，恒生指數應聲下跌，此後股市持續低迷，到10月5日跌至全年最低。

    至於這一波的咸帶魚，張俊義總算是趕上了，並且因為這次時間的發生，撈足了自己的第一桶金，吃的可謂是滿嘴流油，從此奠定了自己的義天集團能夠在短短的2年的時間當中成功的進入到了香江最為頂尖的那一小撮的圈子當中。

    而且這波咸帶魚的機會還沒徹底結束，現在的張俊義不就正在坐等這波咸帶魚最後的瘋狂嗎，而且這次自己的本金可不想兩年前了，自己這次可是投入了整整一百億港幣的本金啊，要是是因為香江的這潭水太淺了，張俊義甚至回望裏面再投入幾個一百億呢，不過好在，張俊義並沒有被利益迷失了眼睛，他清楚一百億港幣已經是香江股市的極限了，再多，就會導致整個香江股市的癱瘓，那樣自己可就真的成為罪人了。

    張俊義十分清楚，在未來的幾天內，英倫首相鐵娘子訪華，提出以主權換政治的建議，遭到鄧老的拒絕。稍後，華夏政府明確宣佈將在1997年收回香江，兩國就香江問題的談判拉開序幕。香江的前途問題觸發了投資者的信心危機，股市、樓市雙雙下跌，隨後一路下挫，甚至會跌到本輪下跌行情的最低點。